拆分看，公司家具业务实现总体销售11 亿元，其中自主品牌零售实现收入4.8 亿元，同比增长超过80%；归母净利9483 万元，其中影视子公司净利润2664 万元，非经常性损益1373 万元。
    床垫行业迎来发展机遇
    我国已经成为全球床垫消费第一大市场，但目前行业集中度远低于成熟市场。床垫的标准化程度高于其他家居品类，优势企业的规模效应更强，集中度提升的速度将更快。在消费升级背景下，随着消费者培育渐入佳境，我国床垫行业有望复制海外床垫行业格局演变，出现具有绝对竞争力的龙头企业。
    公司进入高速扩张期，有望成为行业新龙头
    我们认为，收入高增长，短期高于利润增速，是处于业务快速扩张期公司的典型特征。公司目前投入大量资源用于自主品牌建设，在费用投入、人员配置等多方面向自主品牌业务倾斜，去年自主品牌业务增速50%以上，今年上半年超过80%，已经进入一个快速扩张期。公司目前的高增长源于存量资产的优化改善，随着渠道进入良性扩张，公司有望延续这种高增长，成为此轮行业洗牌的最大受益者。
    预期差：市场低估了公司国内市场增长的潜力和持续性
    目前市场主要预期差在于低估了喜临门自主品牌业务增长的前景。2015 年下半年公司董事长亲自负责国内自主品牌业务以来，在产品结构、门店形象、营销体系、经销商队伍、内部机制等方面做了显著改善。随着公司基本面改善效果在财务数据端体现，有望改变市场对公司的认知，并且随着国内自主品牌业务规模的做大，公司盈利能力将逐步恢复，未来有望迎来盈利和估值的双提升。
    预期差将逐步被修复，维持“买入”评级
    市场对于公司的认知存在较大的预期差，我们认为公司的发展前景被低估。随着公司进入业务快速扩张期，短期收入增速将大于利润增速，我们对盈利预测进行微调，预计2017-2019 年EPS 分别为0.74/1.05/1.49 元，给予公司2017 年30-35 倍PE 估值，目标价格区间22.2-25.9 元，维持“买入”评级。
    风险提示：原材料价格持续上涨，费用支出超预期。