公司今年的“煤改气”工作重点区域在廊坊五县，本次中标区域为天津武清，2.14 亿的金额占公司2016 年营收的12.45%。这表明，京津冀周边“煤改气”工作在向纵深推进。未来随着公司廊坊区域工商业用户以及其他区域煤改气工作的推进，公司业绩有望持续高增长。公司今年要完成30 万户的改造工作，按照每户8000 元的政府补贴、每户1200 方/年的购气量测算。公司2017 年仅煤改气就可贡献收入达24 亿元，也将为公司带来3.6 亿方的销气增量。
    廊坊 “煤改气”先行一步，补贴力度大。《京津冀大气污染防治强化措施(2016-2017年)》及《京津冀及周边地区2017 年大气污染防治工作方案》等政策先后出台，京津冀及周边“2+26”城市地区禁煤限煤，要求全面推进冬季清洁采暖，2017 年10月底前完成小燃煤锅炉清零工作。公司经营的区域位于京津冀核心区域，环保压力大，煤改气推进力度较大，启动时间也较早，从2016 年下半年即开始启动农村清洁供暖工作。廊坊地区经济条件较好，较强的补贴力度带动区域煤改气工程的快速推进。目前廊坊地区每户补贴8000~9000 元（其中接驳费约4000 多元每户，壁挂炉4000 多元每户），对用气也有1 元/度的价格补贴。按照要求，廊坊将在今年完成全部居民清洁供暖改造工作。
    增发换股收购荆州天然气，全国布局先下一城。公司拟以13.05 元/股的价格计向荆州天然气股东发行6735.63 万股换股收购该公司100%股权；业绩承诺为2017~2019 年净利不低于0.79、0.92、1.01 亿元；发行股份按业绩完成情况以3：3：4 的比例分3 年解锁。荆州天然气拥有湖北荆州市主城区及监利县特许经营权，目前拥有约18 万用户。此次收购，公司迈出了异地国扩张的第一步。未来公司将通过产业链延伸、区域延伸实现内生与外延的双增长，打造综合性清洁能源服务商。
    三、盈利预测与投资建议：预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.83 元，1.13 元，1.41元。对应PE 分别为17 倍、13 倍、10 倍，公司业绩弹性大、高增长确定，股价安全边际高，维持“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：销气量、工程安装收入低于预期。