公司下游需求饱满，随着检测认证行业市场集中度提高、新检测认证项目的出现，公司业务规模有望扩张。②2016 年第一季度公司管理费用率28.52%，2017 年第一季度回落至24.42%，管理费用率的有效控制使得公司2017 年第一季度实现营业收入和归母净利润分别同比增长23.65%和136.78%，对2017 年半年度业绩增长情况产生影响。
    行业资质壁垒高，公司具备先行优势：检测机构须经省级以上人民政府计量行政部门对其评审并颁发《计量认证证书》，从事建设工程质量检测业务，须再经国务院建设主管部门审批颁发《建设工程质量检测机构资质证书》；认证机构同样必须经过国家认监委审批并颁发的《认证机构批准书》。截至2016 年12 月31 日，公司及子公司拥有8 家国家级检验中心，15 家行业级检验中心，在业内具备竞争优势。
    按照“2013 年全国2.5 万家检验检测机构平均营业收入563 万元”测算，公司2013年4.78 亿元营业收入约占全国市场份额的0.34%；按照截至2016 年6 月30 日的有效证书数量计算，公司在安全玻璃认证领域市场份额为83.51%，瓷质砖认证领域市场份额为71.06%，凸显公司在与业领域竞争力。
    外延并购经验丰富，业务版图有望扩张：自2009 年开始，公司对厦门完业、上海众材、北京厦荣、浙江公司、广东中科华大、江苏公司、徐州公司和贵州公司进行了收购，初步宋成全国性布局，在北京、上海、广州、西安、咸阳、合肥、苏州、杭州、厦门、秦皇岛、天津、成都、徐州、贵阳等地设24 家分子公司。2016 年11 月公司成功登陆资本市场，未来有望进一步通过外延并购的方式做大做强。
    投资建议：我们预测公司2017 年至2019 年每股收益分别为0.66、0.78 和0.89元，给予公司增持-B 建议，6 个月目标价为26.39 元，相当于2017 年40 倍的动态市盈率。
    风险提示：下游需求不及预期