前两期限制性股票均达解锁条件，17 年仍在解锁期
    公司在2014 年公布限制性股票激励方案，目前2 年锁定期已到。第一期以及第二期解锁期条件也满足，最后一期（第三期）解锁日是在2018 年5 月，预计公司将努力达到2017 年的业绩条件。
    16 年新签订单大增但生效部分下降，17 年情况良好
    2016年，公司年新签合同额为21.30亿美元（以2016年12月31日汇率6.937计算，下同），同比增长42.86%。但生效订单为9.46亿美元，同比下降52.53%。然而公司17年订单生效情况良好，公告的4个订单中有2个已经生效。而且目前在手订单充足，为83.21亿美元（截至2016年底），是2016年收入的7.2倍，为公司近年业绩增长提供支撑。
    投资建议
    公司前两期限制性股票均满足业绩解锁条件，17年仍在解锁期。公司目前又推出股票期权激励计划，充足的在手订单以及增势良好的新签订单是公司实现激励计划业绩目标的重要保障。公司受益于“一带一路”，近期频设产业投资基金，并实现了国内水务PPP业务的突破。我们看好公司未来发展，维持“买入”评级，预计2017-2019年EPS为1.65、1.91、2.19元。
    风险提示
    人民币快速升值；公司订单生效、结算慢于预期。