此前，恒企总经理、公司股东江勇及其一致行动人大宗受让公司股份1125万股（占总股本的3.31%），并上调2017-2019年业绩承诺至1.5亿/2亿/2.5亿（原承诺2016净利0.8亿，2016-17累计净利1.84亿，2016-18累计净利3.192亿），上调幅度显著，也引发市场对新业绩承诺可实现程度的担忧。半年报业绩大幅增长，很大程度打消市场对公司全年业绩的疑虑。
    控股多迪90%股权，进一步增强IT培训业务布局。6月26日，公司公告恒企教育收购多迪网络32%股权，交易完成后恒企将持有多迪科技90%，陈湘敏剩余10%股权转让给多迪运营管理团队成立的合伙企业启迪投资，恒企董事长江勇将出任多迪执行董事并提名聘请总经理，全面管理多迪运营发展。多迪科技主要提供UI、PHP、JAVA、前端设计、网络营销等培训课程，目前在全国拥有23家分公司，加入恒企后通过校区扩张保持高速增长，预计今年年底可达40家，2018、2019年再增8家、6家。2016年实现营收7251万（同比+7.23%），实现净利润1804万（同比+345.4%），恒企的IT培训布局进一步增强。
    恒企教育内生能力较强：依托校区快速复制及客单价提升保障收入端增速，业绩承诺完成概率较大。
    （一）会计业务：网点扩张+内容升级+客单价提升。2016年底公司全国网点220家，计划2017、2018年各新增50家，3年内实现在全国省会城市地级城市完成500家学校的覆盖与布局。目前已建成校区255家（至2017年底计划270家），网点扩张速度稳健并达到预期。教学内容上，引入注册会计师课程并完善课程体系，从入门到精英级，涵盖不同需求层次及学期阶段，从而推高客单价。假定新增的校区中约30%可在当年实现招生，客单价以6%左右的增速提升，在单校区招生能力维持现状的情况下，预计2017年恒企的会计业务收入约4.2亿。
    （二）增持多迪扩大IT业务，多赛道布局职教。恒企的快速扩张及多校区运营能力在其会计业务上已经得到体现，此次收购多迪32%股权并渗透管理层面，或可复制恒企的成功经验。根据规划，多迪2017年底校区数将达40家，实现网点快速铺开。2016年多迪全国18家营业校区实现营收7251万元，单点平均收入约400万，参考成熟校区600万以上的收入，仍有较大提升空间。假定新增的校区中15%可在当年开始运营，2017年单点收入提升至450万，则多迪可贡献约1.1亿元收入。
    因此，加上中介业务3千万左右的收入，预计2017年恒企营收约5.6亿元，教育业务整体净利率在25%左右，全年净利润可达1.4亿元以上，基本可完成新的业绩承诺。
    （三）3亿元综合授信，教育产业链上下游并购整合资金无虞。恒企教育向招商银行等三行申请综合授信3亿元，用于IT人才培训、艺术设计培训等优质企业的并购整合，在巩固现有会计实操龙头地位的基础上，进一步拓展IT培训、艺术设计培训等领域的竞争能力。授信将为公司外延拓展提供资金保障，将助力公司教育业务产业链对接整合，发掘增长潜力。
    风险因素：煤质检测业务回暖幅度不确定、教育布局不确定性等。
    盈利预测与估值评级。公司目前已经成为A股最纯正的职业教育标的之一，考虑到恒企较高的业绩承诺和半年报业绩的优异表现，我们调高2017-19 年EPS预测至0.47元、0.71元、0.89元（原预测0.33/0.49/0.62元），当前股价对应PE为45x、30x、24x。公司当前估值已进入合理区间，绝大部分利润来自于教育板块，半年报业绩后可展望2018年业绩，配置价值显现。维持"买入"评级，建议择机积极配置。