此次公司发行3.3 亿股A 股股票，按照8.45 元/股的发行价格募集资金约28 亿元。上市将帮助公司解除资金束缚，打开各项业务空间，助推公司业务的转型升级，实现跨越式发展。
    深耕江浙布局全国，交投集团旗下唯一金融平台
    公司扎根浙江省，牢牢把握区域内发达的经济背景和资本市场带来的区域优势。浙江省2016 年GDP 增速显著高于国内平均；且民间资本较为活跃，为公司投融资业务提供了良好的发展平台。公司实际控制人交投集团属于浙江省国资委下属资产，优享股东业务及客户资源。公司作为交投集团旗下唯一的金融上市平台，有望以交投集团实业作为根基，推动形成产融协同。浙商证券坚持多元化发展道路，覆盖证券、投资、实业、资管、交易等多个板块。公司证券业务结构较为均衡，实现风险分散。
    经纪线上线下双轮驱动，期货创新业务渐成看点
    经纪业务线下加强增值服务，丰富产品线，大力培育投顾队伍，实现向财富管理转型。线上强化互联网金融实力，同时加大第三方互联网平台的引流力度，进一步扩大客户范围。公司市占率自2014 年开始逐年提升，佣金率低于行业平均水平，未来进一步下滑空间有限。传统期货业务受市场竞争加剧等原因，近年来市占率有所下滑。但浙商期货资管业务及对冲业务近年来发展迅速，业务规模及营收水平大幅提升，渐成看点。
    资管业务特色发展，两融业务排名靠前
    浙商资管于2014 年获得公募基金牌照，近年来产品线逐步丰富。公司推出“聚金汇银”系列产品线，下设多个子品牌以满足不同风险偏好投资人的需求。公司创新能力位于行业前列，率先发行多只创新型产品，提升资管业务整体实力。2014、2015 年公司受托客户资产管理业务净收入排名均位列行业第15，竞争优势较为明显。两融业务自2012 年开展以来实现较快发展，2016 年末业务规模排名行业第28。公司实行较为严格的合规管理机制，实现业务风险可控。
    江浙区域资源优势+高弹性优势，首次覆盖给予增持评级
    公司深耕江浙区域，拥有较强的品牌优势及客户资源。此次募集资金到位后将打开各业务发展空间。预计2017-19 年归属母公司净利润分别10.8 亿元、12.1 亿元和13.8 亿元，发行完成后预计净资产规模126 亿元。参考可比券商估值，并结合新股+高流动性给予一定溢价，给予2017 年PE 为40-50 倍，PB 约3.5-4.5 倍。结合PE、PB 综合比较，预计合理市值440 亿元-550 亿元，目标价13.5-16.5 元。
    风险提示：市场波动风险，业务发展不如预期。