两广地区优势较强，品牌知名度较高，销售渠道稳定
    公司自1986年成立至今已有30多年历史。卫光生物作为老牌的血液制品企业，产品质量优良，拥有较高知名度及良好口碑。公司与多数主要客户均有10年以上的合作历史，有些客户甚至已超20年。16年公司营业收入主要集中于华南地区，占比为67.28%，其中在广东拥有稳固的市场份额，拥有较强的区域竞争优势，提供了较强的盈利保证。
    募集资金投向三大建设项目
    公司本次拟公开发行2,700万股人民币普通股A股，占发行后总股本的25.00%，发行价格为25.11元。募集资金将用于投资特异性免疫球蛋白及凝血因子类产品产业化项目、单采血浆站改扩建项目、工程技术研究开发中心建设项目以及偿还银行贷款。建设投产后，将促进公司采浆量增长，扩大原有特异性免疫球蛋白的产能，为凝血因子等新产品开发提供条件，提高血浆综合利用率，增加产品种类,从而摊薄单位产品生产成本，提升利润空间。
    盈利预测与投资建议
    预计公司2017～2019年EPS分别为2.28元、2.77元、3.35元，对应2017～2019年PE分别为11.0倍、9.1倍、7.5倍，我们认为公司的合理市值为55.63～72.41亿元，对应2017年的股价合理区间为51.51～67.05元。
    风险提示
    公司可能面临血浆原料供应不足风险、研发项目未按预期顺利开展的风险。