2.包装机械行业回暖，公司战略布局效益显现
    近年受经济下行影响，纸质包装固定资产投资有所下滑。这一态势在2016 年开始有所回暖。预计2016-2021 年全球瓦楞纸箱需求量将以4.2%的速度增长，2017 年将达到2,340 亿平方米，其中近一半的纸箱需求增长量来源于中国市场。中国以其规模和高增长率，将继续保持其在全球瓦楞包装市场中的主导地位。
    公司是国内纸品包装机械领先企业，虽然行业竞争激烈，公司通过实施高端精品、服务化、国际化以及智能化工厂战略，海外业务维持快速增长，未来有望继续保持。
    3.并购苏州晟成，智能制造布局进一步优化
    我国在劳动力短缺和产业转型升级的背景下工业机器人全球年需求量最大。根据《工信部关于推进工业机器人产业发展的指导意见》，到2020 年，我国要建立完善的智能制造装备产业体系，产业销售收入超过3 万亿元。
    公司坚持“保持传统业务优势地位的同时积极向自动化、智能化进行转型升级”的战略发展方向，2014 年以来，公司通过并购惠州三协、入股深圳慧大成和成立合资公司英特博、鹰飞特等方式，不断完善布局自动化装备、机器视觉、康复机器人及无人机等业务领域。
    近日，公司并购光伏组件自动化设备领域拓展企业苏州晟成。进一步丰富公司自动化产品类型，优化公司产品体系和市场布局，打造新的利润增长点，进一步夯实公司战略发展目标，加快公司业务自动化、智能化转型升级步伐。苏州晟成业绩承诺2017-2020 年扣非归母净利润分别不低于人民币6522、7109、7765 万元，有望进一步增厚公司业绩。
    4.盈利预测：
    在不考虑收购江苏晟成的情况下，预计公司17-19 年归母净利润为1.67 亿元、2.24 亿元、3.05 亿元，对应EPS 为0.35 元、0.47 元、0.64 元，对应PE 分别为56X、41X、30X。
    在考虑到并购江苏晟成的情况下，预计公司17-19 年备考归母净利润2.32 亿元、2.95 亿元、3.83 亿元，考虑到并购苏州晟成增发1000 万股股票摊薄，对应EPS 为0.48 元、0.60 元、0.78 元，对应PE 分别为29X、23X、18X。维持推荐评级。
    5.风险提示：
    订单低于预期，业务拓展低于预期。