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>> 东兴证券-蓝光发展(600466)调研简报:惟精惟一,蓝光之崛起-170616
上传日期:   2017/6/16 大小:   1410KB
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评级:   强烈推荐 作者:   郑闵钢
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    公司正处于规模化进程中,是300 亿梯队中成长为1000 亿房企的有力竞争者。
    发展战略:公司将地产业务规模化作为未来发展的主要思路,从深耕四川至向全国布局,从商业地产至聚焦改善型产品开发销售,明晰的发展战略有效指导公司经营。
    城市布局:公司立足成渝区域,实施全国化布局发展战略,截至目前已成功布局五大区域(西南、华中、华东、北京、华南), 进驻大中型城市近20 个。
    拿地策略:在地价高企的大背景下,大力运用收并购、合作等多种“低溢价”拿地方式获地占比超过60%。
    融资显效:公司通过中票和公司债显著降低资金成本,2016 年融资80亿元,平均利率5.75%,降成本效应将支持公司未来3 年业绩大幅改善。
    多元业务:公司已成功构建了以“房地产开发运营”为引领,“现代服务业、3D 生物打印、生物医药”为支撑的多元化产业战略发展格局。
    公司盈利预测及投资评级。公司是四川地区房企龙头,2015 年借壳上市后迎来快速发展机遇,业绩有望在未来三年保持快速增长格局。2017-2019 年EPS分别为0.66 元、1.01 元和1.25 元,对应PE 分别为12.96、8.46 和6.87,6个月目标价10 元,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。
    风险提示:地产销售不及预期、生物医药板块推进不及预期、政策调控风险
 
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