公司于潜江建设的智能工厂稳步推进，产能及毛利率有望实现双升。此外，公司并购石创布局石英加工，未来成长空间进一步打开。预计2017-2019 年 EPS 分别为0.48、0.64 和0.86元，对应当前股价PE 分别为29.3x、22x 和16.3x，我们认为公司作为稳健成长的行业龙头地位被低估，同时考虑到公司智慧工厂带来的规模和毛利率双提升，维持公司“强烈推荐-A”的投资评级，给予12 个月对应2018 年30x 的目标价19 元。
    光通信、半导体、军工多领域需求奠定公司业绩持续增长基础。光通信、半导体以及军工等行业是石英玻璃及制品的重要应用领域。光通信方面，光纤光缆行业持续高景气，石英材料作为光纤预制棒制备的主要耗材，需求持续增长。半导体方面，石英生产商是半导体产业链的重要一环，提供半导体设备的关键部件。在政策推动下，我国半导体产业逐渐崛起，下游需求逐步向上传导带来石英相关产品需求增长。军工方面，石英具备耐热及良好的介电特性，被广泛的用于雷达罩以及航天飞船的隔热材料，国防军工的发展带来了高端石英产品的需求不断增长。以上三方面需求为公司业绩持续增长奠定了坚实的基础。
    智慧工厂建设稳步推进，产能及毛利率有望实现双升。公司经过多年积累，在行业内率先推进智慧工厂建设，通过RFID、ERP、CRM 系统，初步形成了数据化管理模式，有效地提高生产效率。未来随着智慧工厂新产能逐渐释放，将实现规模和毛利率的双提升。提高行业进入壁垒，巩固公司的龙头地位，为公司的成长奠定坚实基础。
    并购石创布局石英加工，打开未来成长空间。石英深加工领域的毛利率与原材料相比更高。国际主要石英厂商，贺利氏在发展石英玻璃材料的同时，也向下游深加工领域延伸。2016年公司通过收购上海石创，向下游深加工领域拓展，打开向下游延伸的空间，突破公司原有石英材料的市场局限，对应行业规模进一步拓展到80-100 亿。
    被低估的行业龙头+稳健成长，强烈推荐-A，12 个月目标价19 元。受益于下游多领域高景气推动和深加工领域的拓展，公司业绩将保持长期稳健的增长。预计2017-2019 年 EPS分别为0.48、0.64 和0.86 元，对应当前股价PE 分别为29.3x、22x 和16.3x，我们认为公司作为稳健成长行业龙头地位被低估，同时考虑到公司智慧工厂带来的规模和毛利率双提升，维持公司“强烈推荐-A”的投资评级，给予12 个月对应2018 年30x 的目标19 元。
    风险提示：产能释放低于预期、行业发展放缓、市场开拓受阻。