公司基础技术：形成多生物识别、视频分析、大数据分析三个板块。（1）研发团队，截至目前公司拥有约30 名博士科学家，累计获得60 余项专利，270 余项软件著作权，并拥有一个博士后科研工作站和一个院士专家工作站，从事基础研发人员超过600 名，2016 年公司研发费用投入高达1.7亿元；（2）技术布局，公司已经布局多生物识别（指纹、人脸等）、视频分析、大数据等主要领域，并在多个国际性的算法性能测试比赛中排名第一，同时公司拥有国内最大的指纹&人像比对系统、DNA 数据库，拥有超过2000 亿条数据资源。
    公司业务运营：2017 年业绩有望显著改善。（1）公安信息化，预计2017年公司信息化产品将在全国进一步落地展开，同时上述系统的落地将带动公司生物识别、大数据分析等基础业务的增长，2017 年预计保持10%~15%平稳增长；（2）生物识别，目前公司在公安指纹识别领域市场份额超过70%。在人脸、虹膜等领域，公司具有国内最大的人像&虹膜比对系统，公司在公安领域市场地位中短期难以撼动。民商用领域，借助平台化能力输出，中短期有望成为公司重要的营收增长点。（3）视频分析，截至目前，公司在公安系统内已建成省级视频侦查实战平台6 个，地市级平台42 个。2017 年，受益于和母公司海鑫科金的进一步融合，以及应用场景的扩展，我们预计该业务在2017 年有望获得显著增长。
    财务分析：2016 年利润下滑无需过度忧虑。2016 年公司实现归母净利润0.14 亿元，同比下降 75.1%。公司2016 年净利润同比大幅下滑主要源于研发大幅投入（同比+73.6%）、一次性费用投入（G20 等示范性项目亏损）、子公司亏损（大连博采、多维视通等）、资产减值损失（0.14 亿元）、财务合并口径变化（多维视通等）等因素影响，我们认为整体无需过度忧虑。基于对公司收入、毛利率、费用率等维度指标的分析，我们判断公司2017年净利润水平大概率会实现明显改善。
    风险因素。宏观经济下滑导致政府在公共安全等领域支出缩减风险，公司核心技术人员流失风险。
    盈利预测&估值分析。公司在多生物识别、大数据分析、视频分析等核心技术领域已形成成熟的积累，未来将逐步进入收获期，我们维持公司2017/18/19 年收入为7.59/9.13/11.36 亿元，净利润为0.64/1.03/1.47 亿元的预测，对应EPS 为0.33/0.54/0.77 元，公司当前为做市转让，估值为15.69 亿元，对应2016/17/18 PE 为111/25/15X。