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>> 方正证券-华达科技(603358)国内领先冲压厂商,引领行业整合-170524
上传日期:   2017/5/25 大小:   705KB
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评级:   推荐 作者:   于特,白宇,岳清慧
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公司是国内独立于整车厂体系的领先冲压件供应商,相比主要竞争对手上海拖内(归属上汽集团)、东风模具冲压(归属东风集团)等,公司体制更为灵活,更能获得其他整车厂商订单。
    2、客户结构优良,全面布局国内整车客户。公司目前已经与国内大部分整车厂建立了良好的合作关系,主要客户除了上汽大众、一汽-大众、上汽通用、上汽通用五菱、东风悦达起亚等合资品牌厂商,还包括广汽乘用车、 上汽集团、奇瑞汽车、吉利汽车等众多自主品牌。更为难得的是在东风本田、广汽本田、广汽丰田、东风日产等供应链较为封闭的日系品牌当中也有相当份额,产品质量和价格优势得到业内认可。
    3、冲压技术先进,引领行业整合。公司在自动化冲压模具的设计与研究、螺母板成形模具与工艺优化、冲压过程 CAD 仿真技术及优化技术研究、高强度冲压件应用开发及冷冲压模具成型工艺研发、多工位级进模具研发等方面拥有核心技术工艺,拥有与整车厂商同步开发冲压件的设计开发能力。目前整个冲压件行业格局仍然较为分散,以公司为代表的拥有技术及规模优势的企业将引领行业整合。
    4、盈利预测。我们预计公司2017、2018 年归母净利润3.4、3.9 亿元,同比增长17%、15%,目前股价对应2017 年动态估值:22.5 倍。
    5、风向提示:冲压件需求不及预期。
 
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