本次交易完成后，公司将持有欧派亿奢汇51%股权。
    奢侈品电商快速增长，对标公司实力强劲：随着我国经济的发展，我国奢侈品消费在过去的5 年里的年均增速在25%左右，其中境内奢侈品消费占总消费的25%，2015 年我国奢侈品电商渗透率为7%，到2020 年有望达到17%，中国奢饰品电商的销售规模有望达到1343 亿元。对标公司的主要业务模式包括B2C 和B2B,主要从事奢侈品国际贸易、奢侈品大宗采购供应、电商平台运营、高端品牌运营、奢侈品跨境分销、跨境通关代理、奢侈品全供应链服务为一体的奢侈品综合业务，目前合作的供应商有85 家、品牌数量近100 个，包括Prada、Gucci、Burberry 等。最主要的供应商是欧洲的大型奢侈品经销商，合作平台有京东商城、聚美优品、网易考拉购、寺库网等。欧派亿奢汇2016 年的营收高达1.38亿元，实现营业利润1865 万元。
    与“友阿海外购”协同发展，促进线上线下加快融合：目标公司业绩承诺：2017/2018/2019 年扣非后的归母净利润分别不低于2000/3000/4500 万元。对应2017 年的PE 不到17 倍，估值合理且会对2017 年公司的业绩产生明显影响（2017 年一季度公司扣非后的净利润为1.66 亿元）。公司于2014 年开始建立线上线下融合的全渠道运营平台，并于2015 年6 月13 日正式上线“友阿海外购”网购平台，加上线下友阿奥特莱斯、友阿百货等实体业务，能够优势互补，有望实现协同发展。
    盈利预测与投资评级：本次收购对价合理，且2017 年实现业绩承诺的问题不大（2016 年营业利润为1865 万元），此外，公司为湖南零售龙头，布局高端奢侈品，品牌知名度深入人心，考虑收购欧派亿奢汇后对公司业绩的贡献，预计公司2017-2019 年营业收入分别为73 亿、80.5 亿、89 亿，净利润为3.6 亿、4.15 亿、4.72亿，EPS 分别为0.25、0.29、0.33。目前地域性百货行业的PE 中位数35 倍，给予公司2018 年32-35XPE，6-12 个月合理区间为9.28-10.15 元，维持“推荐”评级。
    主要风险提示：零售行业下滑；收购不及预期。