其中锂电池自动化组装设备收入规模由 14 年的 2700 万快速提升至8000 万，锂电池检测设备由 5200 万提升至 1.46 亿元，实现快速增长。
    锂电检测设备需求将高速增长。根据中国化学与物理电源行业协会数据，14年全球锂电池检测系统市场需求为 44 亿元，我国市场需求约为 26 亿元人民币。预计 18 年全球锂电池检测系统市场需求为 120  亿元，我国市场需求约为 65 亿元，市场规模实现快速增长，需求旺盛；目前公司市占率尚低，具有较大的发展空间，本次成功上市可借助资本市场实现产能快速提升。
    Pack 自动化生产线潜在需求巨大。过去 3 年全球及中国动力电池产业快速发展，电芯自动化率显著提升，涌现出先导、赢合、浩能、新嘉拓等几大电芯设备提供商，实现进口替代；但国内 Pack 工艺自动化水平较低，较海外仍有较大差距，自动化设备发展相对滞后，人工操作导致电池一致性较差且效率较低。星云股份具备测试设备、自动化设备及 MES 系统开发能力，可提供圆柱形电池、软包电池、方型电池等锂电池自动化组装生产线。其中在圆柱、方型电池自动化服务方面，可提供电芯分选自动化产线、电芯到模块、模块到模组以及模组到箱体自动化产线，定位于锂电系统自动化解决方案提供商。
    客户覆盖国内动力电池一线龙头，发展潜力较大。星云股份为国内锂电检测及 Pack 自动化解决方案龙头企业，下游客户均为国内一线龙头，16 年营收前五位客户分别为 CATL（占比 21.1%）、华通电脑（6.3%）、国轩（6.2%）、孚能科技（6.1%）、比亚迪（5.4%），另有沃特玛、微宏动力、欣旺达等企业。
    根据公司招股书信息，截止至 16 年底公司在手订单 1.55 亿，其中检测设备、点焊机及自动化 Pack 产线需求景气度提升；我们认为未来随着动力电池标准的确定，以及单车动力电池需求量的提升，电池 Pack 自动化要求提升，星云股份将显著受益。
    投资策略与评级。过去三年公司产能利用率均超 100%，本次 IPO 募集 2.34亿元用于新能源汽车动力锂电池检测系统产业化项目、中小型锂电池系统检测系统项目以及研发中心将显著提升营收规模。我们预计 17-19 年公司 EPS分别为 1.27 元、1.93 元、2.56 元，对应 5 月 12 日收盘价 PE 估值分别为 44.99倍、29.59 倍、22.33 倍，首次覆盖，考虑到公司为次新股，暂不评级。
    风险提升。市场推广不及预期。