公司经营稳健，辗制环形锻件助力业绩增长。公司近五年收入小幅波动，通过良好的成本及费用管控，实现了业绩的快速增长。其中辗制环形锻件尤其是辗制法兰占公司收入的比重逐年上升，是公司重要的收入来源，也是公司未来大力发展的业务。而以风电塔筒法兰为主的辗制环形锻件产量在 2014 年和 2015 年基本持平，2016 年产量较 2015 年增长，辗制环形锻件销量持续增长，主要原因系公司对辗制环形锻件的研发及市场开拓投入持续加大，对下游客户的配套能力相应提升。公司积极调整产品结构，增加辗制环形锻件产能，助力公司业绩持续增长。
    下游市场稳定发展，风电设备市场需求旺盛。从全球风电的发展情况来看，由于陆地风电场可开发的地方逐渐减少，而海上风能资源丰富稳定，且沿海地区经济发达，电网容量大，风电接入条件好，风电场开发已呈现由陆上向近海发展的趋势。我国风电行业发展潜力巨大，已连续三年保持全球新增装机容量第一位，下游风电设备需求旺盛有望助力公司业绩提升。
    盈利预测及评级：公司不断优化产品结构，大力发展辗制环形锻件业务，产品市场占有率有望持续提升。我们预测公司 2017-2019 年 EPS 分别为1.45/ 1.74/ 2.02 元，分别同比增长 22.57%/ 19.87%/ 16.36%，参照可比公司的估值，我们认为给予公司 2017 年 20~25 倍 PE 较为合理，对应价格区间为 29~36.25 元。首次覆盖，暂不给予评级。   
    风 险 提 示：下游市场需求变化的风险；原材料价格波动的风险