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>> 山西证券-山西国改系列之漳泽电力(000767)“两翼”产业大放异彩,国改提升业绩成长预期-170502
上传日期:   2017/5/4 大小:   1369KB
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评级:   中性 作者:   刘小勇
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其中风电** 万千瓦,光伏发电** 万千瓦,。
    产业政策不断推出,完善新能源行业发展环境
    可再生能源规划、风电和太阳能发展“十三五”规划、可再生能源绿色电力证书认购交易等政策不断出台,推进可再生能源行业发展环境进一步改善,长期利好风电、光伏发电等可再生能源行业持续发展。《关于建立可再生能源开发利用目标引导机制的指导意见》中规定,2020 年全社会用电量中非水电可再生能源电力消纳量比重指标为9%,2016 年全年风电和光伏发电总量3072 亿千瓦时,占全部发电量的5%,仍有很大的上升空间。
    加码金融板块业务,开拓新盈利增长点
    公司积极打造金融板块,拓展金融服务领域,通过参控股融资租赁公司及财务公司,进一步提升公司市场竞争能力和盈利能力,已形成新的利润增长点。2016 年,同煤漳泽(上海)融资租赁有限责任公司和大同煤矿集团财务有限责任公司分别实现净利润1.63 亿元和4.51 亿元。
    入围山西第一批售电公司名单,具备参与山西电力市场交易资格为适应电力体制改革,进一步加强对售电业务的专业化管理,提前布局售电市场成立售电公司。入围山西省第一批参加电力市场交易的售电公司名单,允许年售电量上限为24 亿千万时。2016 年,售电公司实现利润0.19 亿元。
    盈利预测与估值:
    预测公司2016-2018 年的净利润分别为1.45 亿元、2.40 亿元和3.90 亿元,对应每股收益分别为0.13 元、0.21 元和0.34 元。结合相对估值结果,对火电行业整体发展趋势、公司稳定的行业地位及“一体两翼+多元驱动”的战略预期,首次覆盖,给予漳泽电力“中性”评级,对应2017 年股价为3.90 元。
    风险提示:
    (1)弃风、弃光的风险;(2)火电利用小时数快速下降的风险;(3)煤价快速上涨的风险。
 
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