公司预计 2017 年上半年净利润 6.16-7.07亿，同比增长 124%-157%，净利润同比大增主要源于公司出售杭州盛锋（作价 5 亿人民币）或考虑到收购点点互动交割完成后收入合并所致。 外延并购天爱软件、七酷网络进军游戏产业，对赌期业绩均超额完成。2014 年，公司收购天爱软件、七酷网络转型进军游戏产业。天游软件力图打造集端游、页游于一体的国内领先的运动休闲竞技类网络游戏平台，并逐步开发手游产品，代表作有《街头篮球》和《天书世界》等。七酷网络是国内领先的页游研发公司，截止目前每款产品都有优异的市场回报。代表作有页游《热血战纪》、《天神传奇》、《大航海》以及手游《决战沙城》等。2014-2016 年天爱软件、七酷网络均超额完成对赌业绩。 收购点点互动成功过会，2017 年上半年有望并表。公司作价69 亿收购点点互动已于 2017 年 2 月通过证监会审核。点点互动主要从事网络游戏产品的研发、发行和运营业务，业务涵盖了网络游戏产业链的各个环节。其产品主要面对海外游戏用户，并在模拟经营类游戏方面处于全球领先地位。点点互动在海外游戏发行上具备丰富的资源和经验，并已成功拿下《龙之谷》手游海外发行权，未来有望给公司带来较大的业绩弹性。
    待收购点点互动完成后，公司将成为集游戏开发、游戏发行运营、游戏平台于一体的跨国性游戏全产业链公司。一方面，公司将打造更加完善的游戏产业生态圈；另一方面，业务整合有望形成显著的协同效应及规模效应，助力公司盈利能力进一步提高。
    盛大游戏未来有望注入上市公司，资产优质值得期待。公司控股股东、第二大股东及第三大股东合计间接持有盛大游戏90.92%的股权。盛大游戏是全球领先网络游戏开发商、运营商和发行商，在体量、研发实力、IP 储备、知名度等各个方面均具备强大的竞争实力。公司明确表示将择期注入盛大游戏，后续进展值得期待。
    投资建议：假设点点互动于2017年6月底并表，预计公司2017、2018 年净利润分别为 13.74、13.85 亿，对应加权摊薄 EPS 分别为 1.11、0.95，对应当前股价 PE 分别为 28、32 倍。公司游戏布局趋于完善，盛大游戏注入预期带来想象空间，维持买入评级。
    风险提示：并购标的业绩低预期，盛大游戏注入不确定性。