下游景气回升，自动化升级趋势明晰。电子信息制造业自2012 年低谷以来景气逐渐回升，对应固定资产投资增速已由2012 年的5.7%提升至2015 年的15.8%，新开工项目数自2015 年下半年开始维持近20%的增速。随着我国人口红利逐渐消失以及政策催化等，电子信息制造业自动化趋势明晰。
    我国工业机器人密度仅为49 台/万人，与发达国家相距甚远。2016 年上半年国产工业机器人销量中，3C 制造业占比达30%，较2015 年提升近20 个百分点。3C、汽车电子行业成为自动化市场的重要部分。
    快克股份：锡焊领域优势企业，自动化产品占比不断提升：公司自成立以来以锡焊技术为核心，并且自2005 年开始前瞻进行锡焊机器人研发。当前公司产品已经涵盖电子装联各节点设备，并且在中高端产品可以实现国产替代。2016 年公司机器人和自动化生产线收入增长58.4%，占比已经超过50%。同时公司产品具有相当突出的盈利性，2016 年综合毛利率为58.5%。
    而公司积累的广阔而分散的下游知名客户也将带来相当的发展潜力。
    盈利预测和投资建议： 根据分项业务的情况，我们预测公司2017-2019 年分别实现营业收入356、457 和557 百万元，归属于母公司股东的净利润分别为130、168 和207 百万元，相应的EPS 分别为1.413、1.831 和2.255 元。
    结合公司在细分领域的竞争力、业绩和估值情况，我们首次覆盖给予公司“买入”的投资评级。
    风险提示：下游需求快速变化导致公司收入波动；竞争加剧影响毛利率。