仅次于桐昆股份。公司控股股东、实际控制人庄奎龙先生，直接加间接持有公司股权41.33%。
    行业分析：涤纶需求平稳小幅增长。涤纶下游应用主要是纺织服装行业，包括服装、家纺、产业纺织，需求比较平稳。2011-2016 年，涤纶长丝行业平均表观消费量增速5%。从季节性角度，纺织需求已经不是传统春秋旺季，而是体现为地产后周期特征。纺织需求中，家纺占比约28%，受房屋销售的滞后拉动比较明显（服装占比虽然更高，但相对平稳）。从2015 年以来，几次房屋热销情况来看，对纺织需求拉动滞后3 个月。
    行业分析：涤纶供给增速放缓，2016-2018 年是景气上行周期。2015-2016年，涤纶长丝产能增速明显放缓，分别为6%/5%。考虑到2013-16 年，持续有切片纺落后小产能退出，累计退出约700 万吨。相当于15/16 年净增加产能更低。17/18 年，行业计划新增产能预计4%/3%，考虑到可能仍有行业淘汰、并购现象，实际产能增速可能在0 附近。2016 年以来，涤纶长丝开始出现价差修复。需求增长持续消化过剩产能的阶段已经开启，行业景气2016-2018 年是明确上行周期。
    公司分析：龙头优势明显，盈利能力领先。公司涤纶长丝产能269 万吨中，POY/FDY/DTY 分别有211/42/16 万吨。产品结构与桐昆股份类似，更偏重POY。作为大体量的涤纶生产商，以POY（偏大宗、通用性更强）为主的产品结构是合理的。涤纶行业盈利水平，主要取决于体量规模、产品结构、管理水平三个方面。对比上市公司，新凤鸣与桐昆股份产品结构类似、体量规模接近，历史毛利率水平相仿，略高于其他几家。
    募投项目分析：扩能提升市场份额。公司本次募集资金主要用于“中维化纤4 万吨超细扁平纤维”和“湖州中石45 万吨功能性纤维”。该项目将进一步提升公司的市场份额。根据我们对涤纶行业盈利趋势判断，预计募投项目2018/2019 年盈利贡献1.6/1.8 亿元。
    风险因素：1）行业风险：2019 年之后，涤纶行业新增供给提速的风险；纺织需求增速显著低于预期的风险；油价大幅下跌导致短期库存损失的风险；2）公司风险：公司募投项目投放进度慢于预期的风险；原料配套不足，PTA、MEG 大幅上涨导致利润削弱的风险。
    盈利预测与估值：预测公司17/18/19 年净利润10.2/13.8/16.0 亿元，EPS1.94/2.63/3.04 元。当前股价对应PE16/17/18/19 年分别37/26/19/17倍（同行业平均估值水平16/17/18/19 年20/16/13/10 倍）。新凤鸣因新股上市，估值水平偏高，暂不给予目标价和评级。