油气管道终端需求尚未明显复苏，投资亏损&利息费用拖累业绩。2016年度，虽然油气价格有所回暖上行，但仍未见明显的向下游终端管道需求的传导，公司管道产品销量仅微幅增长1.38%。加之参股公司中海金洲亏损6345.39 万元，较2015 年扩大近一倍，沙钢金洲也持续亏损，管道工业的募投项目产能也尚未完全发挥，而与此同时，银行贷款增加也带来了2302.73 万元的利息费用，最终导致公司全年业绩下滑明显。今年Q1 依旧受到投资亏损和利息费用的拖累，但1,128.00 万元的管道工业拆迁补偿为公司扭转了负营业利润的局面，最终实现归母净利656.87 万元。
    钢塑复合管表现可圈可点，重大合同为今年业绩改善添动力。分产品来看，2016 年高毛利率的钢塑复合管产品收入和毛利率双增，推动产品结构改善。近期中海金洲又签订了2.8 亿重大合同，为今年业绩的改善增添动力。
    控制人变更，转型升级正当时。公司前期将集团持有的9.03%的股份转让至霍尔果斯万木隆股权投资有限公司，部分董事高管也将25%股权一并转让，虽然终止了重大资产重组，但转型预期强烈，后续转型发展值得期待。
    预计公司2017-2019 年归母净利润为0.98 亿元、1.33 亿元和1.90 亿元，对应目前PE 分别为53 倍、39 倍和27 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：油气管道需求回暖不及预期，转型进展不及预期。