2016 年公司床垫业务营收同比增长27%；软床及配套产品营收同比增长43.5%；酒店家具业务同比增长52%；影视剧销售业务同比增长34.9%。其中内销增速为39.8%，出口增速为14.8%。若剔除影视剧业务，内销增速为41%，显著快于出口。
    原材料涨价，毛利率下滑。2016 年以来，原材料海绵、TDI、化纤原料、钢丝等价格上涨导致成本上升，尤其是下半年以来，原材料大幅上涨，致使公司综合毛利率同比下降2.63 个百分点至36.98%。其中第四季度单季综合毛利率为36.7%，较第三季度下降1 个百分点。另外，毛利率较低的软床及配套产品占比持续提升，一定程度上拖累公司综合毛利率。近期原材料价格有一定幅度的下滑，另外，随着公司规模化生产的优势逐渐发挥，公司毛利率有望重回上升通道。
    渠道加速扩张，单店盈利能力大幅改善。报告期内，公司新开门店250多家，截止2016 年底公司共有门店1000 余家。实现内销15.9 亿元，同比增长39.8%，营收占比提升至71.7%。单店营收增长超60%，盈利能力大幅改善，显示出公司较强的管理能力及产品竞争力。公司将在2017 年继续加大开店力度，招募优质经销商，改善渠道盈利能力，拓展沙发品类，渠道向三四线城市下沉，确保内销业务快速增长。
    盈利预测：消费升级背景下，公司凭借产品、品牌及渠道优势，竞争优势将逐渐凸显。看好公司营销渠道改善及大家居多品类的持续推进。
    预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.76 元、1.05 元、1.37 元，对应PE 为27 倍、20 倍、15 倍。给予“买入”评级。
    风险因素：房地产市场波动、全球经济不景气、原材料价格波动、募投项目进展不达预期