年度分配预案为每10 股派现0.1 元。
    平安观点：
    4Q16 营收、净利基本符合此前业绩预告。
    利润率拐点迹象明显。4Q16 营业利润、利润总额分别为-0.49 亿元、-0.23亿元，较4Q15 减亏约0.6 亿元、0.5 亿元。一方面源于控制鲜食业务亏损,另一方面受益于规模效应稍显、龙凤从下降转为增长的效果。全年看，销售费用率、管理费用率均微降，利润率拐点迹象已明显。
    收入已回快车道,17 年营收有望增10-15%。2Q16 开始三全营收增速显著上升,4Q16 预收款余额环比增约2.9 亿,表明营收增速趋势不错。动力包括：一是渠道改革效果显现，经销商动力得到加强；二是持续多年的产品升级效果可能加速体现，儿童水饺是代表，而渠道改革正推动高端产品如儿童、私厨、状元等提升在经销商体系渗透率；三是业务市场作用得到重视，这是容易上量的市场，也能发挥三全品牌、规模优势；四是通过销售独立，龙凤已走上持续复苏之路，相当于双品牌发力。
    三全吸引力在于利润率弹性和未来业务扩展性。经历13-16 年多重因素迭加拖累后，三全利润弹性曙光已现。和其他快消公司类似，营收增长带来规模效应、高端产品占比上升等有望推动利润率持续提升。同时，三全逐步建立了品牌、工厂、网络基础，未来业务扩展性强，如三全鲜食、中央厨房BTB 业务、加工食品巨大风口等。
    虽非股市风口，看好长期业务价值，继续“强烈推荐”。维持17、18 年盈利预测不变，预计17-18 年EPS 0.15、0.27 元，同比增200%、84%，动态PE58、32 倍。公司主业利润率经历大底后有望持续回升，不仅弹性大且是长趋势；鲜食业务仍在探索2H17 有望加速；食品工业化更是符合中国消费大势。
    虽短期PE 高并非股市风口，但17 年PS 仅1.3 倍也够安全，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：主业增长低于预期与食品安全事件。