家电零配件业务发展稳健。公司作为冰箱压缩机零部件龙头企业，是国内唯一可量产无功耗起动器的生产厂家。受新版能效国家标准实施影响，公司主营的无功耗起动器、迷你型PTC 起动器、变频控制器等作为高端节能冰箱和变频冰箱的核心部件，市场需求大规模攀升，营收规模和利润水平实现双赢。公司与国内主要压缩机生产厂商均建立了良好的战略合作关系，客户认可度高、粘性强。未来将继续受益于政策扶持，高增长态势有望延续。目前公司也在积极扩建产能，升级自动化生产线，提高生产效率的同时也降低了成本。
    军工电子业务迎来爆发式增长。报告期内军工电子业务实现营收3839.11 万元，YOY+288.24%，实现净利润1718.6 万元，YOY+504.77%。
    华清瑞达在雷达射频仿真领域处于国际领先水平，雷达射频仿真系统占据国内30%以上市场份额，行业地位突出，随着国防信息化领域需求日益增长，雷达模拟器业务将继续保持高速增长。讯析科技的高速信号处理业务也得到市场认可，将成为新的利润增长点。
    盈利预测和评级。我们预计公司2017 年-2019 年营业收入分别为8.18 亿元、9.82 亿元、11.78 亿元，归属母公司净利润分别为2.03亿元、2.44 亿元、2.9 亿元，EPS 分别为0.62 元、0.74 元、0.88 元，对应当前股价的PE 分别为35 倍、30 倍、25 倍。维持“买入”投资评级， 6 个月目标价31 元。