铁路车辆投资下降，公司营收同比出现下滑。报告期内，公司实现营业收入61026.84 万元，比上年同期下降17.01%，主要原因在于铁路车辆投资下降，2015 年铁路车辆投资占比铁路固定资产投资总额为17%，2016 年仅仅为11.5%；同时，新造机车、既有机车的订单均出现下降，影响公司全年营收水平。
    期间费用率同比上升，归母净利润同比下降。报告期内，公司期间费用率为34.64%，同比增加9.58%。报告期内，公司加大自主研发投入、产品推广力度，致使期间费用同比上升。其中，公司研发费用达到11577 万元，同比增长21.4%，占2016 年营业收入的比例为18.97%。
    公司在中高端技术人才引入、重点实验室建设、对外技术交流与合作等方面都取得了实质性进展。
    新一代LKJ 系统（LKJ-15S）通过中国铁路总公司技术评审，预计年内通过CRCC 认证。新一代LKJ 产品的安全性、可靠性和用户舒适度较LKJ2000 型列车运行监控装置有根本性提高，能较好满足今后一段时期我国铁路运输安全发展的需求，产品安全等级达到国际最高标准的SIL4 级。此外，市场拓展上，董事会成立三铁国际事业部，部分项目成果将在2017 年进行推广，公司有望切入地铁、有轨电车、跨座式单轨市场。
    盈利预测与投资建议：公司在LKJ 产品上具有技术优势，我们预计公司2017-2019 年EPS 为1.33/1.50/1.79 元，给予“增持”评级。
    风险提示：市场竞争加剧的风险；新产品推广不及预期的风险；宏观的系统性风险。