我们认为17 年公司外销增长趋势仍在，海信日立营收增长空间仍然较大，看好公司17 年业绩增长。维持2017-18 年EPS 预测1.31/1.17 元，维持目标价16.6 元，维持“增持”评级。
    业绩维持高增长，基本符合预期
    公司公布2017 年一季度业绩预告，2017Q1 归母净利润2.49 亿元到2.78亿元，同比增长70%-90%，家用空调与海信日立商用空调业务大幅增长是公司业绩持续改善的主要动因，同时16Q1 同期低基数亦有一定影响。一季度原材料成本上升压力尚未完全平滑，影响盈利水平，二季度业绩有望进一步改善。
    外销和海信日立有望持续高增长，盈利能力有进一步提升空间依托海信集团在海外市场的布局，公司外销有望维持高增速。出口自主品牌占比16 年较15 年增长5-10pct，出口毛利率不断提升，有望改善整体盈利能力。海信日立营收增长仍有较大空间，中央空调零售市场前景广阔，多联机为目前中央空调最主流产品。海信日立成本和渠道优势显著，收入和业绩增长稳定，是公司业绩增长的主要来源。我们认为，17 年外销持续向好，海信日立增长靓丽，同时出售宝弘物业增厚业绩6.5 亿元，看好公司17 年全年业绩增长。
    核心风险：外销不及预期，中央空调市场竞争加剧。