CS:GO 最高同时在线超过80 万，MAU 可过千万。普通玩家、电竞玩家2015 年ARPU 值分别达5.86、6.16 美金，远超LoL 的ARPU 值（2.43、2.63 美金）。我们测算，CSGO 国服在达到稳态后，可为完美带来每年4-6 亿的收入。作为电竞游戏，CSGO 在前期需要较多的投入，但在后期会非常稳定，毛利率极高，且享有非常长的生命周期。
    2、影游联动，游戏爆款推动业绩
    端游方面，公司现代理《Dota2》+《CSGO》两款超级IP 电竞游戏，市场份额大幅提升；《诛仙》、《完美世界国际版》也保持着稳定的流水。
    未来还有《完美世界》、《武林外传》等端游IP 储备为公司游戏业务添砖加瓦。
    手游方面，公司新游戏《诛仙》、《倚天屠龙记》、《射雕英雄传3D》带动了游戏业务收入提升。除此之外，今年或上线《射雕英雄传2》、《梦间集》等精品手游。
    3、“内容+渠道”，影视航母起航
    内容层面，公司出品《娘道》、《思美人》、《射雕英雄传》等精品电视剧，同时进一步拓展综艺栏目，参与投资制作《跨界歌王》、《跨界喜剧王》等优秀的综艺节目。公司1 月开播的《射雕英雄传》口碑大超预期，彰显影视制作实力。《射雕》的超预期也体现了公司影视业务逐渐向精品古装剧的成功转型，为影游联动一体化战略打下基础。
    渠道层面，公司院线布局今年或收益于整体票房回暖，贡献一定业绩。
    4、投资建议： 公司现有《Dota2》+《CSGO》两款超级IP 电竞游戏代理。全球最主流的5 款电竞游戏已经被腾讯（《英雄联盟》）、网易（《炉石传说》+《守望先锋》）、完美（《Dota2》+《CSGO》）瓜分。我们判断，电竞市场的最上游——电竞游戏运营，将形成腾讯、网易、完美鼎足而三的稳态局面。公司2017-2018 年归母净利润分别为13.9/17.4 亿元，对应EPS 分别为1.06/1.32 元，对应PE 为28/22 倍，维持“强烈推荐”。