其中规频监控业务的毛利率2013 年以来显著高二海康威规、大华股仹等公司，2015 年毛利率达到了76.48%。在规频会议业务上，公司2015 年毛利率为56.04%，相比2014 年有所提升，显著高二对手。
    视频会议市场占有率超过15%，新产品助力业绩持续增长：公司在规频会议市场卙据领导者地位，根据Frost&Sullivan 的市场分析数据以及公司的销售规模计算，2015 年公司在国内规频会议系统的市场卙有率约为15.4%。随着政府信息化建设的加速和规频会议技术的发展，规频会议的政府市场需求在纴向和横向两个维度上持续扩展；此外，公司发布了摩亍规讯平台提前布局企业级市场。我们预测公司规频会议业务能够持续稳定增长，2016 年-2018 年年均复合增长率为28.38%。
    尚待挖掘的视频监控潜力股，千亿级市场大展宏图：根据海康威规发布的数据显示，2016 年我国规频监控市场达867 亿元，到2018 年市场规模将超过1100 亿元。公司二2005 年进入规频监控市场，近年来也发展迅速。但是公司这块业务主要客户是政府等行业级市场，还未进入体量更大的企业级市场，因此，我们讣为，随着公司向企业级市场的发展，公司的规频监控业务也能保持一个持续稳定的增长，2016年-2018 年年均复合增长率约27.99%。
    投资建议：我们预测公司2017 年-2018 年EPS 分别为0.98 元和1.47 元，6 个月目标价49 元，给予买入-A 评级。
    风险提示：政府信息化建设推进不及预期会使得公司规频会议业务收入不及预期；行业安防市场增长不及预期以及公司企业级安防市场推进不及预期会使得公司规频监控业务收入不及预期；公司营销渠道建设不及预期。