报告期内，公司完成特殊钢和材产量47.14万吨，同比增长6.63%，销售特殊钢和材48.82 万吨，同比增长12.07%。
    尽管产量有所增长，但公司利润情况变化方向相反。受政府补助减少及冶炼原材料废钢、生铁和铁合金价格上涨影响，公司实现净利润1.11 亿元，同比下降43.42%。
    高温合金毛利率较高，不锈钢产品收入增速快
    分产品方面，公司高温合金产品仍保持较高的毛利率，报告期内实现营业收入7.47 亿元，毛利率达到55.64%，同比增长6.66 个百分点；公司不锈钢产品享有较高的细分行业增速，报告期内实现营业收入9.16 亿元，同比增长14.47%，毛利率水平仅次于高温合金为21.87%，同比增长3.37 个百分点。合金结构钢营收占比较大，收入和利润率都比较稳定，报告期内实现营业收入19 亿元，同比增长1.94%，毛利率14.91%，同比增加0.41个百分点。工具钢收入8.5 亿元，毛利率仅3.26%且与去年同期基本一致。
    发挥科研优势，提高竞争能力
    公司在国内特殊钢行业的竞争优势源于长期承担重大国家科研课题，是航空、航天领域特殊钢和合金材料的传统供应商。报告期内，公司研发支出共计1.77 亿元，重点专注于航空、航天、新能源、工模具等行业应用的高端合金和特殊钢产品研发，申报成功国家科研课题9 项，完成国家科研课题18 项。
    高利润高壁垒，尽享下游细分增速红利，维持“增持”评级
    特种钢材尤其是高温合金材料具有较高技术壁垒，短期内市场供给格局难以改变，随着国家航空发动机集团公司成立、“两机专项”落地预期提高，航空发动机、燃气轮机需求增速有望加快，相关补贴也有可能会有所调整，公司将作为细分领域龙头企业受益，预计2017-2019 年收入为54、59、64 亿元，EPS 为0.17、0.28、0.37 元，对应PE 为42、27、20 倍，维持“增持”评级。
    风险提示：价格波动超过预期，下游需求不及预期，政策变化不及预期