预计未来聚酰亚胺泡沫每年市场空间约在10 亿元左右。随着我国军费支出的增长和海军的建设，公司聚酰亚胺业务将迎来爆发式增长。
    环氧树脂结构胶作为主业发展稳健，IPO 募投项目将扩大产能公司的环氧树脂结构胶在风电叶片制造领域占据着领先地位，“十三五”新能源政策将保障未来风电行业下游需求持续增长。公司环氧树脂结构胶产品毛利率较高，目前产能利用率较高，IPO 募投项目竣工投产将扩大产能，形成规模效应。近两年受政策影响，销售收入将有较大波动，预计2017 年将较快增长。
    定增项目获批，聚氨酯胶扩产和丁基材料打开多元化新能源市场公司定增于2016 年12 月完成，募集资金8.27 亿元将用来投入聚氨酯胶扩产和丁基材料项目。聚氨酯胶扩产可以满足软包装行业对无溶剂聚氨酯不断增长的需求，丁基材料将拓展在光伏行业领域的应用，市场需求前景广阔。定增的募投项目将为公司形成新的利润增长点，进一步提升公司长期盈利能力。
    估值及投资建议
    我们预计公司2016 年至2018 年EPS 分别为0.40 元，0.59 元和0.92 元,2017 年市盈率约50 倍，与军工新材料板块的重点公司相比，公司估值处于相对偏低水平；公司将受益于海军军舰建造高峰，军品收入有望实现爆发式增长，投资价值有较大提升空间，首次给予“谨慎推荐”评级。