我们预计中天科技 2016-2018 年 EPS 分别 0.55\0.82\1.04 元，参考可比公司估值，给予 2017 年 20 倍 PE，目标价 16.6 元，增持。
    光棒紧缺，中天科技凭借全合成工艺（VAD）强化龙头地位。中天科技是国内能够自主生产光棒的少数厂家之一。产业链调研表明，当前市场对光纤光缆需求强劲，同时受制于光棒上游套管严重依赖进口而国外产能不足，光棒供给紧张。而中天科技采用的是全合成工艺（VAD），该工艺不需要采用进口套管，产能扩张不受外部限制，而且光棒生产成本相对较低。我们预计，中天科技光棒产能有望从 2016 年底的 1000 吨扩张到 2017 年底的 1500 吨；而光棒实际产量有望从 2016 年的 700 吨上升到 2017 年的 1200 吨，同比增长 70%。光纤光缆业务将成为中天科技 2017、2018 年业绩快速增长的核心推动力。
    动力电池行业悲观预期有望扭转，中天科技后来居上潜力大。中天科技凭借运营商通讯基站储能金牌供应商的地位，切入动力电池，已进入权威《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录，并被工信部认定为 2016 年锂电池行业唯一的智能制造试点示范企业。我们认为，市场对新能源汽车补贴逐步退坡已有充分预期，“骗补”事件落地之后，行业发展将进入健康通道，新能源汽车销量和动力电池需求有望升温。我们判断，动力电池业务将成为中天科技 2019 年以后增长的核心驱动力。
    催化剂：新能源汽车销量升温，市场悲观预期修复；光棒需求持续紧张，实力较弱的厂商光棒投资计划推迟导致行业集中度提升。
    风险提示：运营商光纤宽带接入投资大幅下滑，导致光缆供需失衡；动力电池行业经历成长阵痛，阶段性行业产能过剩导致市场竞争激烈。