同时，公司拟向全体股东每10 股派发现金红利2.2 元（含税）。
    产品价格下跌拉低业绩，销量保持快速增长。在农药整体行情偏弱的形势下，报告期内公司销量依旧以20.8%的较快速度增长，但因其部分产品价格、毛利率有所下降，收入仅同比增长11.3%。报告期内公司农药业务毛利率同比下降2.8 个百分点至20.1%，中间体及其他业务毛利率基本保持稳定。毛利率的下降直接导致公司毛利绝对数额同比减少760 万元，加之管理费用同比增加1000万元，共同拉低业绩。我们认为随着农药行业补库存周期的到来，以及公司新建生产车间的投产，公司有望步入快速发展通道。
    农药补库存周期持续，行业景气度回升。全球农药行业呈现出寡头垄断的竞争格局，先正达、拜耳、巴斯夫、陶氏益农、孟山都、杜邦六家跨国公司占据全球农药市场超75%的份额，而我国农药企业多为以上国际农药巨头提供原药。
    16 年下半年至今，跨国巨头库存处于相对低位，补库存行情的启动带动海外需求回暖。2016 年Q4，农药累计出口量同比增长40.4%，其中除草剂增长43.1%，杀虫剂增长41%，杀菌剂增长43.1%。2017 年1 月份出口仍然保持增长势头，其中除草剂出口同比增长 46.5%，杀虫剂同比增长42.5%，杀菌剂同比增长16.9%，行业景气度回升。
    农药品种差异化，公司研发实力和快速响应能力突出。公司农药产品主要走差异化路线，避开传统大宗农药产品的红海竞争，挖掘氯氟吡氧乙酸、精恶唑禾草灵、异恶唑草酮、噻虫胺等蓝海农药市场，因而公司大部分产品保持较高毛利率水平。同样也是因为公司产品较多，造就公司较强的研发实力和快速响应能力，自主开发了多种合成技术，形成了完整的产业化能力。公司目前在运7个车间，平均每个车间对应约1.5 亿收入。上市后，公司产能扩充步伐加快，后续将逐步完成新厂区项目，规划增加车间17 个左右。且公司目前已经开发储备的产品项目较多，主要披露的7 种产品收入占比由13 年的86.9%降至16 年的51.3%，后续新品种放量值得期待。
    盈利预测与投资建议。预计2017-2019 年EPS 分别为1.44 元、1.86 元、2.42元，对应动态PE 分别为46 倍、36 倍和28 倍，首次覆盖给予“增持”评级。
    风险提示：新建产能项目进度或不及预期、农药价格走势或不及预期的风险。