持续整合优化渠道资源，夯实主业稳健增长：公司主营图书出版与发行等业务，品牌优势与行业壁垒优势凸显，近年来经营稳健增长，带来良好现金流。出版业务方面公司强化推进粤版教材在全国的拓展，强化引进优势作品，一般图书市占率稳中有升；发行业务方面作为广东省采购义务教育阶段教材的统一供应商一级人民教育出版社教材广东省独家代理出版商，公司占广东省教材发行市场份额65%，拥有超过180 家的销售网点和超过430 家的代销网点，2015 年旗下发行集团完成全省91 家新华书店的重组整合，进一步强化了公司在发行渠道端的优势，同时，公司强化实体终端建设，IPO 募资项目连锁门店升级改造，加快新华门店改造升级与文化周边业务拓展，渠道端提质增效显著。通过此次定增公司将继续收购发行集团少数股东股权，后续看好公司持续整合省内渠道资源。
    高管团队锐意进取推动业务转型，并购基金+教育培训助力新增长点：广东省文化产业升级加速推动背景下，公司大力向“五朵云”等新媒体方向转型，加快推动国家数字出版基地建设与大文化产业布局。积极延伸教育产业，IPO 项目融资推进跨网络教育内容聚合服务平台建设，积极打造亚运城板块教育培训产业基地，发挥传统发行、出版等内容和渠道优势，向幼教、K12 培训、职业教育等教育领域延伸。2017 年2 月，公司携手广证创投、粤科金融集团联合成立产业并购基金，有望围绕公司业务转型升级方向，在教育等高成长领域布局优质资产，带来新的业绩增长点；同时公司与大股东广版集团都为广东省文化传媒多个产业基金的重要参与方，预期公司有望积极参与相关资本运作，借力资本加速转型。
    盈利预测与估值：暂不考虑新的并购情形下，我们预计公司2016-2019 年实现备考归母净利润5.12 亿、5.89 亿、6.77 亿、7.88 亿，实现备考EPS分别为：0.55、0.63、0.72、0.83 元/股，对应当前股价PE 分别为：28、24、21、18 倍；与行业平均估值水平相当；考虑公司为去年2 月上市的次新股，受益于广东省宣传文化系统大力推进省内文化传媒产业背景，公司作为省级唯一的文化传媒产业平台，管理层团队锐意进取，积极结合产业资本谋求转型，结合皖新传媒估值水平，给予2017 年30 倍估值，目标价18.9 元/股，首次覆盖，给予强烈推荐评级。
    风险提示：转型不达预期、出版发行业务竞争加剧、政策基金发展缓慢。