公司产品结构不断优化，高端品种持续推进，产业升级更进一步，戴维斯双击可期。维持2017-2018 年EPS 预测2.25/2.68 元，预计2019 年EPS 3.30 元，维持目标价68.32 元，维持增持评级。
    二线品种快速增长，产品结构更为优化。西药制剂、中药制剂、原料药、诊断试剂板块销售收入分别增长27.34%、9.29%、14.47%、21.13%,重点品种艾普拉唑、鼠神经、促卵泡素、亮丙瑞林微球收入分别增长52.34%、63.88%、25.82%、31.01%,2017 年有望保持快速增长；参芪扶正收入增长9.31%，占比进一步下降至22.05％。各业务板块毛利率均有提升，其中原料药板块提升显著。新增研发费用化支出2.91 亿元，预计单抗公司2017年归母口径进一步增加3000-4000 万元费用。此外公司计提各项资产减值1.07 亿元，占利润总额比例10.66%。
    原料药有望贡献弹性，生物药推动产业升级。原料药板块近两年一是通过调结构，逐步用高毛利品种替代经济效益低的品种；二是满产能，从而制造成本摊销下降，中长期战略为升级转型、规范生产，有望实现法规市场出口，盈利能力有望进一步增强。短期公司消化道及生殖领域二线品种有望持续高速增长，产品结构不断优化，后有单抗制剂进展持续催化；随公司经营活力释放，向生物制药升级转型有望加速。
    风险提示：主力产品增速放缓风险；新品研发的不确定性