特箱业务量增价跌，业务保持增长趋势。公司全年新箱陆续投入1.8万只，完成特箱发送量68.75 万TEU，同比增长27.22%；受运费及使用费率下浮影响，收入仅同比增加1.96%。公司成立了特种箱事业部，重点围绕具有较高附加值货物的业务链条，开发定制化产品，为客户提供综合一体化全程物流服务。公司根据市场需求研发的豆粕箱、卷钢箱、玻璃箱等新箱型已进入试运阶段。在铁路集装箱业务加速发展大背景中，预计公司特箱业务将继续保持20%以上的增速。
    货运总量下跌势头扭转。受国家经济结构调整，煤炭等大宗货物运输需求下降影响，支线的货物到发量逐年下滑。公司积极开拓货源，全年到发量合计完成3,868.54 万吨，同比增长3.51%，扭转了总量下跌势头。不过受运杂费下浮、营改增等因素影响，收入同比下降13.48%；毛利同比减少16.06%。伴随铁路运输需求的回暖，铁路运输整体量价回升，预计支线经营状态有望继续好转。
    积极拓展新能源和冷链等新市场。公司设立全资子公司“中铁铁龙能源控股有限责任公司”，前期主要在LNG 公铁联运等领域展开业务，后期逐步向其它新能源产业拓展；公司在南宁成立了铁盛洋合资公司，全面推进和落实多式联运示范工程，建立铁路冷链发展新模式；大连冷链物流基地进入建设期，将与多家企业合作共同开发冷链商贸物流业务。这些新项目有望为公司发展提供新的利润增长点。
    集装箱业务拓展正当时，铁路改革空间大。公司是铁路集装箱业务为代表的物流业务的唯一上市平台，铁路改革、国企改革将给公想象空间巨大，我们长期看好公司。预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.22、0.26、0.30 元，PE 分别为44x、40x 和32x，维持“增持”评级。
    风险提示：铁路改革、运量、运价低于预期。