公司HVAC 总包业务受核电行业低谷拖累近年表现不佳，公司进军地铁领域，市占率达到30%。今年或有8 台核电机组开工建设。若相关建设落地，公司作为国内核电HVAC 龙头也将率先受益，中兴在核电管道业务拥有70%以上的市占率，也将获益核电重启。
    ■独家获得军工核电资质，开启军核新空间：公司在行业内率先获得《军工核安全设备设计许可证》和《军工核安全设备制造许可证》的厂家，打开了包括海上浮动核电站、核潜艇等相关产品下游市场。由于军工核安全设备具有较高的行业准入壁垒，公司未来有望独享相关订单。
    ■3D 打印距离市场“最后一公里”：公司重型金属3D 打印技术已完成全部常规理化实验，相关设备和产品已具备推往非核市场的条件，正与多个重工企业密切沟通。目前公司积极进行最后的中子照射实验，一旦成功将为核电大型设备制造提供一个新选项，不仅大幅降低制造成本，还能将核电站建设周期缩短0.5~1 年，显著降低了核电站的投资成本。
    ■投资建议：我们预计公司2016 年-2018 年的收入增速分别为9.3%、18.0%、24.4%，净利润增速分别为112.7%、35.9%、47.1%，成长性突出；首次给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为17.49 元
    ■风险提示：“十三五”核电发展低于预期；3D 打印产业化受阻。