行业增长+进口替代，我国化学试剂企业迎来发展机遇。公司产品位于化学试剂的通用化学试剂细分行业，行业增速8%左右；我国科研经费投入超过10%的增长将继续推动通用化学试剂市场规模的增加；目前国内化学试剂市场中，国际巨头市场份额占比在80%以上，随着南京试剂等国内试剂企业不断产品结构升级，增加中高端试剂产品，以及国家政策对进口替代的大力支持，未来国产化学试剂企业将逐步实现中高端产品的进口替代，国产企业进口替代空间巨大。 
    国内厂商集中于中低端领域，公司位于国内企业前列。国内化学试剂市场，数个国际巨头几乎垄断高端产品市场，众多国产企业在中低端领域激烈竞争。南京试剂历史悠久，之前通用试剂等中低端试剂产品比重较大，近年来不断产品结构升级，逐步加大中高端试剂产品布局。公司于2014年9月被全国化学试剂信息站和中国化学试剂工业协会评为"中国化学试剂行业十强企业"，位于国内试剂企业前列。 
    技术、产品、渠道、客户优势助力公司发展。技术：公司研发投入保持在4%以上，已经取得发明专利3 项及"环保型氨水生产装置"等实用新型专利14 项，并参与多项化学试剂国家标准及行业标准的修订与起草；产品：公司"十二五"投入产出显现，品种增加促进销售增长，产品结构优化促进毛利上升，且在药用辅料领域优势明显；渠道：品种、客户双分散，化学试剂行业天生适合采用电商销售，公司加大电商销售布局，贡献收入快速增加；口碑：产品高质量带来市场好口碑，公司具有较高的市场知名度及美誉度，同时积累了一批高粘性的优质客户。  
    投资建议 我们预计公司2017E-2019E的收入分别为2.17亿、2.33亿、2.48亿，净利润分别为3200万、3600万、4000万。EPS分别为0.402、0.450、0.498元。考虑新三板流动性，按2017年PE20X-22X予以估值，目标价8-8.5元，首次覆盖给予"买入"评级。