近4个月，钴价暴涨已翻倍，达40 万元/吨，且我们判断此轮钴价上涨后大概率将维持在较高位置，钴迎来高景气时代。公司拥有开采-冶炼-加工钴全产业链，在刚果（金）布局，拥有稳定的钴精矿采购渠道，公司未来业绩将因钴价走高持续提升。首次覆盖目标价60 元，对应2017~2019 年PE45/36/29 倍，空间108%，增持评级。
    钴价暴涨，钴行业或迎来新时代。钴价已暴涨至40 万元/吨，钴行业处于紧平衡状态。需求端，动力电池需求快速增长，拉动了对钴的需求；供给端，除了刚果手抓矿产能可能造成供给端增量，供给短期呈现一定的刚性。考虑到3C 锂电池钴酸锂材料难以被快速替代、动力电池需求保持稳定增长，不存在需求突然萎缩的较大可能，我们预判，此轮钴价上涨后或维持在较高水平。
    量价齐升，寒锐尽享天时地利。寒锐钴业拥有钴全产业链，在刚果（金）拥有稳定的钴精矿采购渠道，钴价上涨使公司钴产品利润空间扩大。且公司钴粉产品占国内市场的1/3，未来几年，钴粉或长期处于供不应求的状态，公司钴粉产品将为公司业绩带去持续的贡献。此外，IPO 项目募投扩产1500 吨钴粉项目和5000 吨电钴项目，加码公司在钴产品的布局，增强公司核心竞争力。
    风险提示：钴、铜金属价格波动的风险，原材料或供给不足的风险。