消费金融业务贡献 2016 年净利润增量。2016 年二三四五实现归属于上市公司股东的净利润 6.35 亿，同比增速 52%。扣非后归属于上市公司股东的净利润 5.17 亿，同比增速 35%。非经常性损益中主要包含了公司出售全资子公司海隆软件 100%的股权所获得的 9076 万税后投资收益。而 2016年较 2015 年新增的 1.33 亿左右的扣非净利润增量主要是由消费金融板块贡献的。2016 年二三四五消费金融业务贡献净利润 1.11 亿元，大幅扭亏为盈。
    消费金融流水井喷，净利润持续超预期。2016 年二三四五贷款王累计贷款量 62.7 亿，较 2016 年三季度末 31.9 亿的贷款量有一倍的增长，环比增速快。同时，2016 年全年消费金融实现 1.11 亿净利润，较前三季度 3400万净利润有大幅提升，并且提升幅度远远快于贷款量的增长。根据公司年报，贷款王 M4 坏账率（指逾期 91 天至 120 天的贷款金额占该部分逾期贷款实际发放月的贷款发生金额的比例）已经从 2016 年初的 5.4%下降到2016 年末的 3.0%，坏账率的明显下降体现为净利润的弹性，可以较好解释四季度净利润增速快于贷款量的增速。
    盈利预测和投资建议：我们看好公司消费金融的持续高成长性，预计 2017年至 2019 年 EPS 分别为 0.42 元、0.60 元和 0.81 元，给予“买入”评级。
    风险提示：坏账比例超预期对公司盈利的负面影响