根据公司业绩快报，2016 年公司营业收入10.9 亿元，同比增长27.9%，归母净利润为1.9 亿元，同比增长35.0%。业绩增长的支撑得益于智慧医疗和商业智能两大业务的快速拓展。（1）根据公司初步测算，公司全资子公司医惠科技预计将超额完成2016 年度承诺业绩指标；（2）RFID 标签受市场需求和产量上升等积极因素影响，销售收入实现较大增长；（3）EAS 业务上半年受订单期间性波动影响略有下滑，但2016 年三季度开始好转，公司经营业绩总体较去年稳中有升。
    RFID 和EAS 贡献稳定业绩。（1）RFID 业务：2016 年一季度杭州RFID 设备与生产建设项目逐步投产，RFID 产能提升，形成规模效应。同时得益于产业链下游稳健的市场需求和良好的精细化管理，商业智能事业部RFID 标签产销量持续保持稳定增长态势。公司积极挖掘RFID 新兴行业应用客户，加快拓展了国内服装、珠宝、电力、市政等应用市场。（ 2）EAS 业务：最新研发的灏思主板为EAS 产品进一步添加了远程调试功能，这极大地提高了EAS天线的增值价值，实现快速响应，帮助客户降低和时间成本，为智能化防损管理带来了实质帮助。产品的核心竞争力进一步增加。
    智慧医疗落地有望加快。智慧医疗业务稳定推进。（ 1）IBM Waston 合作项目。2016 年12 月，浙江省中医院沃森联合会诊中心正式宣布成立，会诊中心将通过思创医惠打造的多学科会诊平台将Watson for Oncology 服务引流至医院临床治疗或科研环节，实现会诊中心与医疗协作体医护人员的一体化联动，推动肿瘤治疗向规范化、精准化、个性化治疗发展。预计2017 年，公司将在全国各重点省份陆续推广建设沃森联合会诊中心。（2）智能开放平台。
    目前借助云架构，搭载在公司智能开放平台上的微小化应用已经能够覆盖医院的全部应用系统，我们预计，未来外部微小化应用的持续接入有望不断带来盈利。（ 3）医疗耗材新产品。2017 年将重点推进智能鞋、RFID 被服、温度贴和床头卡等相关新产品，实现物联网RFID 技术与医疗耗材的智能结合。
    盈利预测与估值。我们认为，以RFID 和EAS 为代表的商业智能业务，有望继续为公司提供稳定盈利；商业智能开放平台、医疗耗材管理产品以及沃森肿瘤机器人有望在2017 年获得实质性进展，为公司业绩和估值带来一定提升。我们预计公司2016 年至2018 年EPS 为0.42/0.57/0.73 元。参考同行业可比公司，给予2017 年动态PE 55 倍，6 个月目标价31.60 元，维持“买入”评级。
    风险提示。RFID 和EAS 产品下游需求低于预期的风险，沃森肿瘤机器人应用推广低于预期的风险，系统性风险。