上调预测公司2017/18 年EPS 至0.80/1.59 元(原0.79/1.50元)，上调目标价至54.4 元(27%空间)，2016/17 年68/34 倍PE，增持。
    外延并购完善产业链，业绩增长潜力超预期。1)公司2016 年单季度营收增速为+54%/-14%/+30%/+263%，净利增速为+239%/-9%/ +119%/+185%；2)金点①承诺2016-18 年累计扣非净利不低于5.28 亿元②拓展公司业务经营地域；③进一步完善公司产业链，实现园林行业全覆盖；3)绿之源①承诺2016-18 年累计净利不低于4000 万元②优化公司在生态修复与重构产业链的布局；4)公司募配资金收购金点的发行价47.75 元/股(浮亏11%)，公司实际控制人参与(占20%)；5)公司实际控制人拟自2017 年1 月17 日起6 个月内增持公司股份不超过2%或不超过2 亿元，彰显信心。
    PPP 模式升级+战略合作华夏幸福，未来订单增长无虞。1)公司无锡古庄PPP 项目模式优(含经营性及非经营性项目)+落脚稳(业主方财力雄厚)+规模大(12 亿元超2015 营收两倍)，未来有望复制推广，形成具有公司特色的PPP 模式；2)金点战略合作华夏幸福(原金点最大单一股东，磨合无压力)，未来将深化合作；3)2017 年为PPP 业绩释放大年，公司2016 年新签合同(含框架协议)约26 亿元，在手订单充裕，预计2017 年订单可加速落地；4)受益海绵城市及黑臭水体整理，未来生态业务成长空间大。
    风险提示：业务整合风险，PPP 订单增长不及预期，海外工程风险等