四季度增速放缓，拖累业绩
    单季度来看，第四季度实现收入5.22 亿元，同比增长7.6%，第三季度实现收入3.32 亿元，同比增长16.53%，可见第四季度环比第三季度业绩增速大幅放缓，拖累全年业绩。2016 年公司持续创新营销管理模式，加强与核心商业、重点终端的战略合作，同时进一步加大研发投入，丰富产品结构，三项费用增长超过收入增长，净利润增速低于收入增速。
    新产品研发进展顺利
    莫达非尼片是公司2011 年与军事医学科学院放射与辐射医学研究所合作，立项开发的睡眠用药，适应症为抑郁症患者，2015 年开展药代动力学试验，2016 年依旧处于临床前研究阶段，其他单抗产品也在顺利推进。
    投资策略
    我们预计2016-2018 年每股收益分别为0.69 元、0.78 元和0.84 元，对应PE 分别为27 倍、24 倍和22 倍，给予“推荐”评级。
    风险提示
    政策风险；新产品研发风险；医疗安全事件等。