集团副总在航天技术应用产业工作会上强调以上市平台为依托、以军民融合基金为支撑，实现人才、技术优势从宇航产业向航天技术应用产业的快速转化。航天应用技术产业是五院除宇航产业外的第二大产业，其中又包含卫星应用、高端装备制造和航天生物三个领域。公司是五院高端装备领域的上市平台，将受益于航天技术应用产业的快速转化。
    （二）2016 年业绩预增，高盈利水平持续
    根据公司业绩预告，2016 年归母净利约6436.11 万至7968.52万，增长5%至30%，基本符合预期。我们认为2016 年公司轴温探测系统和智能仓储业务将表现平稳，而故障图像检测系统近两年处于市场导入期，收入有望大幅增长，未来将成为公司营收增长的主要驱动力。此外，铁路后市场行业门槛较高，认证周期较长的现状短期无法改变，公司的盈利水平有望持续增长。
    （三）五院资产证券化步伐有望加快
    在五院航天技术应用产业工作会上，集团副总强调2017 年是落实“十三五”规划目标的攻坚年，要通过领导亲自担当、加速产业证券化步伐、创新激励机制等措施，释放生产活力。五院收入和盈利规模较大，目前的资产证券化率仅20%左右，预计未来几年将大幅提高。集团和五院领导亲力亲为，自上而下推进资本运作将较快取得突破。公司作为五院的军民融合平台，未来可能会受益于五院高端装备相关资产的发展和整合。
    3．投资建议
    不考虑外延，预计公司2016 年、2017 年和2018 年归母净利润分别为0.72 亿、0.86 亿和1.03 亿，EPS 分别为0.26、0.31 和0.37元/股，对应PE 为87x、73x 和61x。公司属于典型的“大平台、小市值“军工上市公司，军民融合发展空间较大，维持推荐评级。
    风险提示：铁路后市场竞争加剧；资产证券化进程不及预期