公司实际控制人为黄正聪（董事长）、王毅然（总经理）、孙永辉（董事）、于伟（董事）、周开琪（副总）、尤天远（董事）等公司创始及高管团队，发行完成后持股比例合计约52%，高管团队和公司利益充分绑定。
    我们认为，公司成功关键有三：持续根据市场需求进行硬件创新和产品革新、高度重视人才和员工福利、精益管理制度和强大执行力提升效率。
    十一年持续高增长，谨慎政策下财务指标十分健康。公司2011-2015 年营收CAGR50.8%，净利润CAGR 61.5%，净利润率保持5%-6%。预计2016 年收入超过80亿元、净利润超过6 亿元，十一年持续高增长。公司财务政策谨慎，要求客户在下订单时预付部分货款，在发货之前付清剩余货款，对于无能力或不愿预付货款客户通过供应链公司合作实现间接销售。在严格的制度执行下，公司财务指标非常健康，2015 年公司应收账款仅有239 万元，占销售收入不足1/1000，坏账准备仅13.6 万元。
    液晶显示主控板卡全球市占率第一，达28.95%。公司在非智能电视板卡领域绝对领先优势，鲜有竞争对手，估计市场占有率达40%-50%；在智能电视板卡领域的市场占有率约10%，仍有较大提高空间。该业务板块未来增长的驱动力有两个：1）一是大型整机品牌厂商和OEM、ODM 厂商外购比例不断增加带来销量增长，进而带动公司营收规模增长；2）二是在现有的产品结构中，智能电视板卡比例不断增长，带动产品平均单价提高，进而带动公司营收规模增长。
    政策支持和需求增长驱动交互智能平板行业高增长。2015 年，IWB 市场（即交互智能一体机和电子白板市场）总出货量达89.2 万台，同比增长12.9%，其中交互智能平板出货量达48.9 万台，同比增长56.9%，市场份额已经达到54.8%，较上年提高15.4%，电子白板市场份额相应明显萎缩。教育信息化宏观政策提供宽松的资金环境，教育DT 技术的发展、互联网教育渗透率的提高、双师课堂等模式的应用均促进行业需求提升，同时交互智能平板功能丰富，正在替代电子白板的市场份额。公司交互智能平板产品主要应用在教育和会议领域，旗下品牌“希沃”市场份额达29.2%，稳居行业第一。公司的产品创新能力、对教学的软件配套均帮助其赢得教育市场。2017 年，公司将进一步开拓CVTOUCH 的会议市场。
    中期看募投，释放增长潜力；长期看创新，构建持续成长。本次IPO 发行4050 万股，发行价格19.06 元，扣除发行费用后募集资金净额71088 万元。除补充营运资金外，公司募投项目包括智能电视板卡产品中心建设、交互智能平板产品扩建和信息化系统建设等三大项目。长期来看，公司致力于技术创新，员工60%为技术人员，2015 年研发投入2.2 亿（达净利润的62%），在智能硬件、人工智能、健康医疗、教育培训等领域的布局或将接力成为公司未来主要的业绩增长来源。
    风险提示：原材料价格大幅上涨的风险；市场竞争加剧的风险；整机厂商减少电视板卡外购的风险等。
    盈利预测、估值及投资评级。我们假设液晶显示主控板卡业务2017-2018 年增速放缓，交互智能板卡业务2017-2018 年增速较2016 年相比略有下降，但仍维持在较高水平，预计公司2016-2018 年全面摊薄EPS 为1.54/2.07/2.80 元。A 股与公司业务相近或相关的上市公司2017 年PE 估值中枢为30-40X，考虑到公司全球龙头的行业地位和产业布局的前瞻性，我们给予公司2017 年40 倍PE 估值，对应335亿元市值，首次覆盖给予“买入”评级，目标价82.8 元，测算后预计现价64.72元距目标价约有27.9%的空间。长期来看，公司拥有居安思危、持续进行产业布局的“远见”和注重人才管理和供应链管理的精益管理水平，具备成长为全球性一流公司的潜力，建议积极配置。