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>> 兴业证券-亚翔集成(603929)洁净室工程龙头,市场份额快速提升-170104
上传日期:   2017/2/8 大小:   1306KB
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评级:   -- 作者:   孟杰
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公司2015年实现营业收入11.07亿元,同比增长115.09%,实现归母净利润0.79亿元,同比增长90.12%,实际控制人为台商姚祖骧、赵玉华夫妇。 
    洁净室行业市场成长空间乐观。洁净室广泛用于电子、医药、食品、石化、日化、生物工程、航天、军工等领域,属于该领域所需的基础性工程服务。从市场细分需求来看,电子行业市场规模最大,其次是医药制造和食品制造行业,再次为医疗领域。目前洁净室行业市场规模增长较快,2015年中国洁净室行业市场规模增长到707.55亿元,近8年复合增长率为15.9%,预计2020年将增至1412.33亿元。其中,食品药品GMP认证等行业政策为洁净室行业的发展提供了源动力,电子行业对生产环境的高要求推动洁净室市场快速成长。目前洁净室行业集中度较低,整合趋势正在显现,公司2013年至2015年平均市场份额为1.96%,在行业整合的过程中,未来公司市场份额仍有可观的上升空间。 
    电子行业洁净室贡献主要收入,"技术+经验+客户资源"构筑竞争优势。公司的主营业务以高科技产业洁净室系统集成工程及其服务为主,洁净室系统集成工程占比在86%以上,电子行业贡献最大,一直保持在78%以上。公司2014年和2015年利用技术优势承揽的订单大幅增加,实现了收入的快速增长。公司的竞争优势来源于三方面:一是技术水平行业领先,研发优势突出,二是专业领域经验丰富,三是与重要客户建立了稳定的合作关系,为业务的发展奠定了坚实基础。 
    公司未来发展。公司未来两年着力点在研发创新、人才扩充和市场开拓三个方面,计划增加研发投入,创新工程技术和产品,与西门子公司合作推动自动控制及节能减排方面之人才培训计划,推进业务领域的横向延伸,积极开拓制药、医疗卫生、生物工程、实验室、食品的洁净室工程业务。 
    盈利预测:预计公司2016-2018年净利润分别为1.83亿元、1.98亿元和2.25亿元,发行后总股本对应EPS分别为0.86元、0.93元和1.05元。 
    风险提示:宏观经济下行风险、行业需求不及预期、订单金额不及预期     
 
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