主营业务包括电子认证服务、安全集成、安全咨询及运维服务。近年来，经营业绩稳步增长，毛利率维持在较高水平，期间费用率波动合理，盈利能力出色。随着融资渠道拓宽，主业投入有望进一步加大。公司实际控制人是北京国资经营有限责任公司，由于是地方国资控股，在国企改革方面具有一定潜质。
    信息安全行业高景气，电子认证领域迅速崛起：旺盛的需求端推动了信息安全行业的高景气。据IDC预测，2017年我国信息安全产品市场规模或接近16亿美元。而作为网络安全保障基础的电子认证领域也进入了高速发展阶段，“十二五”末我国电子认证行业规模80亿元，2011至2015的CAGR高达32.49%，预计高速增长的态势还将得以继续保持。
    竞争优势突出，“法人一证通”开启业绩红利：目前公司已形成以电子认证服务为主导，安全集成、安全咨询及运维服务等业务相互促进并协调发展的格局。其中安全集成业务稳步增长，电子认证与安全咨询运维增长潜力巨大。核心竞争力方面，电子认证的许可经营制度构筑坚实壁垒，首信发展等大股东背景资深，双方的业务协同性较强。公司重视研发，创新先行，是行业标准制定过程中重要的主持和参与方。2015年下半年中标的“法人一证通” 项目有望全面开启业绩红利，参考北京市企业数量，假设每年有50%的企业为人力、财务、法务等相关需求部门申请额外证书并进行每年更新，以每家企业5张计，年收入体量约5.5亿元。
    电子签名等新业务不断拓展，市场潜力巨大：电子签名服务是公司近年的创新业务，在互联网彩票、电子发票、网上证券、网上保险等领域的应用正在不断深化，新兴市场空间逐步兴起。未来随着“互联网+”浪潮的加速落地，有望在商业地产、在线教育、O2O等行业进一步渗透，打开广阔的市场空间。
    首次“审慎推荐-A”评级：预计2016~2018年EPS分别为0.71、0.89、1.14元，现价分别对应90/72/56倍PE，首次覆盖给予“审慎推荐-A”评级。
    风险提示：法人一证通后续或无法继续中标；新业务、新区域拓展低于预期