目前正打造以惯性技术为核心的业务体系，逐步形成传感器（惯性/卫星/组合/雷达/红外/多波束）、数据链（动中通/专网/公网）、智能（无人机/无人车/无人船）三大业务平台，构筑公司长期发展的护城河。
    “惯性技术+”在空间广阔的军民品各领域应用持续渗透，对各个下游行业的影响将堪比卫星定位/LBS，海外禁运也给国内产业带来发展契机。惯性技术因其抗干扰性、隐蔽性等优点，最早应用于以火箭/导弹为代表的高端军品领域，但成本较高难以推广；近年来企业的规模化研发生产使得成本下降，惯性应用正在各个领域持续普及渗透，“惯性技术+”对下游交通、能源、通信、工业控制等行业产生的变革影响将可比拟卫星定位/LBS。而西方国家在中高端惯性技术和产品上对我国禁运，给以公司为代表的国内企业自主发展带来了契机。
    传感器平台以惯性导航为核心、卫星雷达红外为配套，军民品领域高速增长。
    2015 年军用惯性导航市场需求近300 亿元（CAGR 25%）；我们预计未来民品应用市场空间至少与军品相当，到2020 年板块内仅惯性导航产品军品+民品市场规模合计有望在千亿以上。公司惯导产品在军品领域正在海军、空军领域持续落地，并逐步向空间更广的弹药领域拓展；民用率先在高铁巡线、实景地图测绘等领域推广。结合雷达红外等新品，未来板块有望保持50%左右增长。
    智能平台成为公司未来发展新看点，无人机率先爆发，无人驾驶技术不断沉淀：民用成本打造军用级无人机产品，率先引领公司智能平台业务爆发。预计到2020 年国内军用+工业级无人机市场规模将达到250 亿，公司旗下尖翼科技将无人机技术与惯性技术结合，以民用产品成本打造军用级无人机产品，服务于军事演习、侦查等军用领域以及土地确权、高速公路检查等民用领域，有望率先爆发。
    公司惯性组合导航驾考产品从科目二向科目三、训练车持续拓展，为未来无人驾驶提供技术与产品积淀。公司将惯性技术与北斗技术结合打造智能驾考产品，在国内驾考科目二市场有近60%的市场占有率，正进一步拓展科目三、训练车等新市场。未来有望次积累经验开拓无人驾驶这一空间巨大的领域。
    数据链平台以动中通为主要产品，拓展移动专网、公网传输能力。其主要产品动中通采用“惯性技术+卫星通信”模式，实现天线稳控以解决传输带宽与连续性要求，较好的满足了以公安民警为代表的民用及军用需求，持续受益于行业规模快速增长（+30%），同时公司的移动专网、公网传输能力也有望不断加强。
    风险因素：惯性技术渗透过慢竞争加剧，无人机推广不及预期、次新回调。
    首次覆盖，给予“买入”评级。作为民营惯性技术新龙头，公司通过内部研发与外部拓展协同打造传感器、数据链、智能平台三大业务平台，深筑护城河。
    传感板块军民品领域应用推广，为公司带来成长支撑；而“惯性技术+”各行业空间更是广阔，无人机产品、辅助驾驶/无人驾驶拓展值得期待。我们预计公司2016-2018 年EPS 为0.93/1.31/1.84 元，运用分部估值法给予74 亿目标市值，对应目标价97 元，首次覆盖给予“买入”评级，短期需关注次新板块波动影响。