完成收购宝信汽车，行业龙头地位突出
    公司是汽车经销商行业龙头，收购宝信巩固行业霸主地位。广汇汽车自2006 年成立以来，通过不断地并购整合实现规模扩张，截至2016 年12月，已在全国28 个省市拥有近700 家门店，营收和销量规模都成为行业当之无愧龙头。广汇完成收购宝信，完善了公司在东部沿海发达区域的布局，并加大了中高端、豪华及超豪华汽车品牌的覆盖，成为14 个豪华及主流品牌的中国第一大经销商。同时，宝信汽车逐步导入广汇汽车独特的精细化管理体系和汽车金融类业务，将全面改善宝信汽车的经营状况和盈利水平，有望贡献公司2017 年主要业绩增长点之一。
    定增发力汽车金融，拓展盈利新方向
    公司融资租赁和二手车佣金代理等汽车金融业务盈利能力强，发展空间大。根据公司2016 年Q3 财报（2016H1 已并表宝信），占总收入约3.42%的融资租赁和佣金代理业务，贡献了公司整体业务毛利约27.8%，彰显了公司汽车金融类业务的盈利能力。公司80 亿元定增事宜已获证监会批准（增发价格10.66 元），其中56 亿元将投向融资租赁业务。广汇是我国最大的乘用车融资租赁服务商及汽车经销商中最大的二手车交易代理商，随着未来我国汽车金融渗透率和二手车业务交易量的提升，公司汽车金融类业务将迎来发展良机，有望继续增大营收占比，进一步提升公司的盈利能力。
    公司发展空间广阔，维持“买入”评级
    广汇汽车并购基因强大，盈利能力超越同行业其他上市公司。公司成立以来的净利率基本维持在2%以上，超越行业约1%的平均水平。随着公司汽车金融类业务占比提高，公司未来盈利能力有望进一步提升。同时，公司拥有强大的并购基因，我们看好公司继续在未来中国经销商并购整合中发挥龙头作用。我们预计2017/18 年公司净利分别约为37.21/43.75 亿元，EPS 为0.68/0.80 元，维持“买入”评级。
    风险提示：乘用车市场增长不及预期，宝信汽车整合不达预期，融资租赁和二手车业务发展不及预期。