从激励规模和对象来看，都超过公司历史上的各次激励方案。2011 年12 月31 日，首期计划授予激励对象股票期权1098 万份，占当时总股本4.36%，授予对象369 人；2015 年1 月13 日授予股票期权950 万份，占当时总股本1.19%，授予对象212 人。本次激励计划：948 人，股份数占比5.32%，授予对象和激励程度都属于历史以来最高。人工智能公司的竞争，归根结底是人才的竞争，人力是人工智能公司最核心的生产要素，公司此次大规模的激励正是为后续的公司战略推进进行布局。
    虽然前两次的激励计划考核指标都是和净利润挂钩，本次是营收，但是对营收增速要求高，凸显公司未来技术落地，应用变现的信心。本次的收入要求为：以 2016 年营业收入为基数，2017 年和2018 年营业收入增长率分别不低于30%和60%（解除30%），2019 年营业收入增长率不低于90%（解除30%），2020 年营业收入增长率不低于120%（解除40%）。当前行业背景下，30%的增速已属于前列，公未来会不断加强对营销渠道、应用变现的重视。
    技术保持领先，应用落地不断。智能语音技术保持国际领先，承担国家语委“十三五”项目顺利开题。公司2016 年通过定增以4.96 亿元价格收购乐知行100%股权，乐知行的收购进一步丰富了公司的数字校园产品体系。另外，公司智学网已在全国近7000 所学校使用，政府服务方面与多个省市级政府部门签署协议。公司智能语音和人工智能技术正应用于从客服、汽车、教育，到医疗、法院、政府服务等各领域。
    盈利预测与投资建议。我们预测公司2016~2018 年EPS 分别为0.36 元、0.52元和0.66 元，年均复合增长率26.1%。考虑到人工智能的发展前景和公司在人工智能的技术领先性，以及未来业务创新和产业应用前景，我们认为公司可享有一定估值溢价，给予约65 倍的2017 年市盈率，6 个月目标价为34元，维持买入评级。
    风险提示。人工智能产业应用拓展不达预期。