公司主营业务稳健，2016 年上半年，在铸造业整体形势严峻情形下，公司营收2.01 亿元，同比下降4.93%，归母净利润2747.76 万元，同比增长0.16%。为应对严峻形势，公司积极拓展产业链，其中机械加工业务同比增长143.33%。
    ■受益轨交投资高速增长，发电设备铸件企稳
    “十三五”规划建成全面轨交系统，城市轨交新增3800 公里，使用投资2.6-3 万亿元。其中城轨车辆购臵投资占比为11.8%，未来五年城轨车辆购臵投资3,587亿元，复合年增长率20-25%。公司还与美国通用电气轨道交通部签订长期采购合同，使公司新增轨交铸件产能被全部消化。受益轨交投资高增长，轨交铸件收入预计有25%以上增长。“十三五”期间，我国水电和火电增速预计有一定程度的下滑，但增量下滑程度较小。受益具体政策，未来大型电站比例将会上升，公司大型发电设备铸件市场需求将会上升。
    ■非公开发行助力产品升级，重点布局高端装备铸钢件
    2016 年5 月，公司拟非公开发行股票募资5 亿元，重点研发用于超超火电机组、高端燃气轮机和水电风电机组的核心部件。其中，超超火电机组是十三五规划国家重点鼓励的火电机组，具有发电效率高、污染小的优点，水电风电也是国家重点扶持的清洁能源，风电装机容量目标“十三五”期间增长110%。公司此次产品升级，将提高产品科技水平，有利于抢占高端铸件市场，为《中国制造2025》提出重点发展高端装备制造业提供铸件原料。
    ■投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价35 元。我们预计公司2016 年-2018年的EPS 分别为0.27、0.41、0.44，维持买入-A 投资评级，6 个月目标价为35元。
    ■风险提示：铸造行业低迷，产品结构调整低于预期。