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>> 兴业证券-银河证券(601881)IPO投价报告:老牌大券商归来,期待新的起点-170113
上传日期:   2017/1/13 大小:   1118KB
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评级:   增持 作者:   吴畏
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银河金控维持公司控股股东地位,汇金公司为实际控制人。本次IPO 发行预计募集约39.54 亿元。
    体量位居行业第一梯队,汇金系巨头。2015 年,银河证券总资产、净资产、收入、利润排名分别为第6、6、6、8 位,稳稳的占据了行业第一梯队的位臵。公司作为汇金系当中最大的券商之一,在汇金系不断合并、上市的浪潮中占居一隅。
    坐拥最庞大的支线网络,综合发展的顶级零售商。公司经纪、融资融券、投行、资管、自营业务排名分别为3、3、24、23、10 位,经纪业务有明显的优势,得益于公司在31 个省、自治区和直辖市,共计388 家分支机构,牢牢占据行业第一位臵。基于信用业务和经纪业务的联动,新兴的两融业务以“站在巨人肩膀上”的势头窜至行业顶尖位臵,带动了公司的综合发展和向增值业务转型的进程。
    投资建议:发行价为6.81 元,上市后存在50.2%-107.3%上涨空间,推荐积极关注。根据招股书披露募集资金总量,预计募集资金约39.54 亿元,发行价为6.81 元,据测算公司合理股价10.23-14.12 元,上市后公司股价存在50.2%-107.3%的上涨空间,首次上市,给予增持评级,推荐积极关注。
    风险因素:经纪佣金率下滑、资本市场下跌
 
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